水基润滑剂有可溶性液、半合成液、合成液三种。水基润滑剂是以矿物油、合成烃、动植物油为原料的润滑剂，能真正溶解于水。其中可溶性液是由矿物油或植物油、水、乳化剂、添加剂组成的。具有润滑性良好、水冷却性能良好的优点。
水基润滑剂具有良好的润滑性、冷却性、清洗性、安全性，被广泛应用于切削液、拉拔液等金属加工液中。
但水基润滑剂存在极压、减摩作用有限、炭化点较低的缺点，且易于在高极压状态下生成大量的炭化残留物，污染被加工表面。
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